La operación se realizará íntegramente mediante intercambio de acciones y dará lugar a un grupo con cerca de 2.000 millones de euros de EBITDA ajustado. Lottomatica será la sociedad resultante, mientras que CIRSA mantendrá una segunda sede central en Barcelona.
El mapa internacional de la industria del juego se prepara para uno de sus grandes movimientos de los últimos años. Lottomatica y CIRSA han acordado los términos principales de una fusión transfronteriza íntegramente en acciones con la que pretenden crear uno de los mayores operadores de juego y apuestas deportivas del mundo.
No se trata todavía de una operación cerrada. La combinación deberá superar las correspondientes aprobaciones de accionistas y autoridades regulatorias, pero, si se completa según lo previsto, supondrá la integración de dos de los grandes nombres del juego europeo: Lottomatica, líder en Italia, y CIRSA, líder del mercado español y con una importante presencia internacional.
Según las compañías, el grupo resultante se convertiría en el segundo mayor operador cotizado de juego y apuestas deportivas del mundo, con un EBITDA ajustado proforma cercano a los 2.000 millones de euros. La nueva compañía tendría posiciones de liderazgo en nueve mercados y operaría sobre un mercado accesible estimado conjuntamente en 34.000 millones de euros.
Lottomatica absorberá a CIRSA
Desde el punto de vista societario, la operación se articulará mediante la absorción de CIRSA por Lottomatica. Esto significa que CIRSA dejará de existir como entidad jurídica independiente y Lottomatica continuará como sociedad resultante de la fusión.
La compañía combinada conservará el nombre Lottomatica, con domicilio social, sede central y domicilio fiscal en Roma. Al mismo tiempo, contará con una segunda sede central de CIRSA en la provincia de Barcelona. Sus acciones seguirán cotizando en Euronext Milan y, una vez completada la operación, también pasarán a negociarse en las Bolsas de Valores españolas.
Para CIRSA, por tanto, la operación supone mucho más que una alianza comercial: implica su integración dentro de un grupo internacional de mayor escala, aunque la estructura anunciada mantiene un papel relevante para la actual organización española.
Antonio Hostench continuará como consejero delegado de CIRSA, mientras que Antonio Grau seguirá como director financiero. Al frente del grupo combinado estará Guglielmo Angelozzi como presidente y consejero delegado de Lottomatica.
CIRSA representará aproximadamente un tercio del nuevo grupo
La ecuación acordada establece que los accionistas de CIRSA recibirán 0,668 acciones de nueva emisión de Lottomatica por cada acción de CIRSA.
Una vez completada la fusión, los actuales accionistas de Lottomatica controlarán aproximadamente el 67,5% de la compañía combinada, mientras que los accionistas de CIRSA tendrán alrededor del 32,5%.
Blackstone, actualmente accionista mayoritario de CIRSA, se convertirá previsiblemente en el mayor accionista individual de Lottomatica, con aproximadamente un 24% del capital, y tendrá derecho a proponer dos miembros para el consejo de administración del nuevo grupo.
Antes de que la operación sea efectiva, CIRSA prevé además distribuir entre sus accionistas un dividendo extraordinario de 262 millones de euros, equivalente a 1,56 euros por acción.
Italia y España como núcleo de un grupo internacional
Más allá del tamaño de la operación, la lógica industrial de la fusión está en la complementariedad de ambos grupos.
Lottomatica aporta una posición dominante en Italia y una fuerte experiencia omnicanal, mientras que CIRSA suma su liderazgo en España y una amplia implantación internacional, especialmente en mercados de Latinoamérica.
CIRSA está presente en diez países y cuenta con alrededor de 450 casinos, más de 85.000 máquinas de juego y aproximadamente 2.300 puntos de apuestas deportivas, además de actividad industrial y licencias de juego online en España, Italia, Portugal, Perú, Colombia, Panamá y México.
Lottomatica, por su parte, cerró 2025 con unos 45.000 millones de euros en apuestas y 2.300 millones de euros de ingresos consolidados, más de 2,2 millones de clientes online y una red de aproximadamente 17.400 puntos de venta en Italia.
Uno de los objetivos declarados de la integración será precisamente aprovechar la experiencia digital y omnicanal de Lottomatica para acelerar el crecimiento online de CIRSA en sus principales mercados.
Las compañías estiman también alrededor de 115 millones de euros anuales de sinergias de caja antes de impuestos, fundamentalmente procedentes de ahorros operativos y financieros, que esperan alcanzar plenamente durante el tercer ejercicio completo posterior al cierre.
Una operación que todavía debe superar varias etapas
El acuerdo anunciado el 2 de septiembre inicia ahora un proceso societario y regulatorio que se extenderá durante los próximos meses.
La operación necesita, entre otros pasos, la aprobación de las Juntas Generales de Lottomatica y CIRSA y las autorizaciones correspondientes en materia de competencia, inversión extranjera, regulación del juego y otras áreas regulatorias.
Las compañías esperan celebrar sus juntas extraordinarias antes de que termine 2026 y sitúan la efectividad de la fusión en el segundo trimestre de 2027, siempre que se cumplan todas las condiciones previstas.
Si finalmente se completa, la operación cambiará de forma significativa el equilibrio de fuerzas dentro de la industria europea del juego. Italia y España pasarán a estar conectadas bajo un mismo gran grupo, acompañado además de una presencia relevante en Latinoamérica y otros mercados.
Para CIRSA supone abrir una nueva etapa después de años de crecimiento y expansión internacional. Para Lottomatica, la oportunidad de pasar de su posición dominante en Italia a liderar una plataforma de juego verdaderamente multinacional.
Más allá de las ventajas económicas y de escala, esta fusión vuelve a poner sobre la mesa una idea cada vez más relevante en el sector: presencial y online no tienen por qué ser dos mundos separados. Construir una estrategia capaz de conectar ambos canales es algo que, independientemente del tamaño de la empresa, cualquier operador debería tener presente.
